Поговорка «лучше синица в руке, чем журавль в небе» может быть перефразирована на язык денег примерно так: «лучше 100 рублей сегодня, чем 110 рублей через год при ставке дисконтирования 20%». Давайте разберемся, почему деньги сегодня и деньги завтра стоят по-разному.
Фото: facebook.com
Автор: fingramota.org
Любые инвестиции делаются для получения доходности, которая обычно измеряется в процентах годовых. Чем выше ожидаемая доходность инвестиций, тем выше риск. Однако есть такое понятие как «безрисковые инвестиции» под «безрисковую процентную ставку». Если откроете американский учебник по финансам, то там будет написано, что такой ставкой является процент по казначейским облигациям американского Минфина. Чтобы узнать безрисковую доходность нужно выбрать казначейскую облигацию с дюрацией аналогичной вашей инвестиции и вычесть прогнозируемую инфляцию. Сама облигация дает номинальную доходность, а за вычетом инфляции – реальную безрисковую доходность. Почему такая доходность безрисковая? Потому что на такие ценные бумаги очень давно не было дефолта.
Аналогично, находясь в России, можно принять за номинальную безрисковую доходность ставку купона по ОФЗ аналогичной дюрации.
Если вы простой инвестор
Большинство инвесторов в России еще не созрели на использование инструментов рынка ценных бумаг, поэтому их инвестиции начинаются и заканчиваются вкладом в банк под, например, 3% годовых. Данное вложение средств можно считать безрисковым при условии, что ваш вклад плюс ожидаемые проценты меньше суммы страхового возмещения от АСВ, а именно – 1,4 млн рублей.
А теперь давайте считать. Если вам предлагают дать сейчас 100 рублей или ровно через 1 год 103 рубля, то с точки зрения того факта, что сегодняшние 100 рублей вы могли отнести в банк и положить под 3% годовых, 100 рублей сегодня и 103 рубля через год равны друг другу. В данном случае мы провели операцию дисконтирования по ставке 3% годовых.
Если вы предприниматель
При оценке проектов, которые требуют значительных вложений средств и длительных сроков окупаемости, обязательно нужно использовать расчеты будущих доходов проекта с учетом ставки дисконтирования, чтобы получить представление о будущих суммах денег в настоящих деньгах.
Если вам нужно выбрать между несколькими проектами, то необходимо провести дисконтирование всех будущих потоков денег каждого проекта, а затем вычесть размер первоначальных инвестиций в каждом случае. Те проекты, которые дают отрицательные величины нужно сразу отбросить из рассмотрения (заметим, что не всегда ценность проекта состоит только в приносимом денежном потоке), а среди оставшихся проектов выбрать тот, который показывает наибольшую стоимость в настоящих деньгах. Однако остается вопрос, где взять ставку дисконтирования.
Выбор ставки дисконтирования
Если вы уже состоявшийся бизнесмен, то у вас уже есть представление о том, какую доходность вам приносит ваш текущий бизнес. У вас есть как минимум два варианта: вложить деньги в развитие имеющегося бизнеса или отдать на новый проект. Если новый проект при ставке дисконтирования равной доходности нового бизнеса приносит отрицательный результата, то логичнее вложиться в развитие имеющегося бизнеса (опять-таки напомним, что не всё и не всегда в бизнесе решается только ставкой дисконтирования и мгновенной доходностью).
Если у вас нет опыта в бизнесе, то можно спросить «коллег», чтобы они посоветовали вам по какой ставке делать расчет.
Если вы начинающий инвестор, то можно использовать ставку ОФЗ плюс бонус за риск использования других инструментов, например, акций.
Доходных инвестиций и здоровья!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org
