Выбор ценных бумаг сложен, так как их такое великое разнообразие. Бумаги одного класса также все различаются по характеристикам. Чтобы облегчить выбор инвестора существует ряд подходов для сравнительной оценки ценных бумаг. Расскажем сегодня про кривую доходности облигаций.
Фото: facebook.com
Автор: fingramota.org
Определимся с понятиями
Кривая доходности - это линия, которая отображает доходность (процентные ставки) облигаций с одинаковым кредитным качеством, но с разными сроками погашения. Наклон кривой доходности дает представление о будущих изменениях процентных ставок и экономической активности. Существует три основных типа кривой доходности: нормальная (наклонная вверх кривая), инвертированная (наклонная вниз кривая) и плоская. Кривая доходности ОФЗ по данным Банка России выглядит так:
Что всё это значит?
Нормальная кривая доходности - это такая кривая, при которой облигации с более длительным сроком погашения имеют более высокую доходность по сравнению с облигациями с более коротким сроком погашения из-за рисков, связанных со временем. Перевернутая кривая доходность – эта такая кривая, при которой краткосрочная доходность выше, чем долгосрочные доходности, что может быть признаком предстоящего спада в экономике. На плоской кривой доходности краткосрочная и долгосрочная доходности очень близки друг к другу, что также является предиктором изменений в экономе.
Нормальная или наклонная кривая доходности указывает на то, что доходность долгосрочных облигаций может продолжать расти, реагируя на периоды экономического роста. Когда инвесторы ожидают, что доходность долгосрочных облигаций в будущем станет еще выше, многие будут временно размещать свои средства в более краткосрочных ценных бумагах в надежде позже приобрести более долгосрочные облигации с более высокой доходностью. Растущий временный спрос на краткосрочные ценные бумаги толкает их доходность еще ниже, что увеличивает наклон восходящей кривой нормальной доходности.
Плоская кривая доходности может возникнуть из нормальной или перевернутой кривой доходности, в зависимости от меняющихся экономических условий. Когда экономика переходит от роста к более медленному развитию и даже к спаду, доходность облигаций с более длительным сроком погашения имеет тенденцию падать, а доходность более краткосрочных ценных бумаг, вероятно, возрастает, превращая нормальную кривую доходности в плоскую кривую доходности. Аналогичным образом перевернутая кривая доходности может переходить в плоскую.
Перевернутая или кривая доходности с отрицательным наклоном предполагает, что доходность долгосрочных облигаций может продолжать падать в соответствии с периодами экономического спада. Когда инвесторы ожидают, что доходность облигаций с более длительным сроком погашения в будущем станет еще ниже, многие будут покупать облигации с более длительным сроком погашения, чтобы зафиксировать доходность до того, как она продолжит снижаться.
Знайте финансовые инструменты и будьте здоровы!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org
