Продажа волатильности. Рыночный штиль.

21.05.2020

Начинающий инвестор быстро понимает концепцию извлечения прибыли из растущего рынка. Продвинутый – из падающего. Очень продвинутый – из волатильного, а от безысходности иногда приходится извлекать прибыль из рынка лишенного волатильности.

still water 800

Фото: facebook.com

Автор: fingramota.org

 

Мы уже знакомили наших читателей с опционной стратегией straddle, где покупая два опциона пут и колл с одним страйком (ценой исполнения), вы можете делать ставку на волатильность рынка, так как вы окажетесь в выигрыше, если цена актива двинется в любую сторону от страйка на величину больше, чем суммарная премия по двум опционам.

 

Стратегия strangle

Однако мы умышленно упустили из виду очень похожую стратегию strangle, при которой вы делаете ставку на значительное колебание цены базового актива, но при этом хотите сэкономить деньги на уплате премии, так как страйки у опционов колл и пут разные. А теперь давайте восполним пробел и расскажем про стратегию strangle, только не со стороны покупателя опционов, а со стороны продавца.

Попытаемся прочувствовать логику поведения продавца strangle, если логика поведения покупателя – высокая волатильность цен базового актива и желание на этом заработать. Разумно предположить, что продавец стратегии strangle будет желать заработать на прямо противоположном поведении рынка, а именно на стабильности цен, на отсутствии ценовых изменений, на отсутствии рыночной волатильности.

 

Рассмотрим пример покупки «рыночного штиля»

Базовый актив (акции компании Х) сейчас продается по 100 рублей.

Вы продаете strangle 90-110, т.е. продаете опцион колл с ценой исполнения 110 руб., и продаете опцион пут с ценой исполнения 90 руб. За оба опциона вам покупатель уплатил премию по 5 рублей, т.е. ваш доход от продажи опционов составил 10 руб.

С одной стороны, пока цена базового актива ниже страйк цены колла (110 руб.), покупателю колла не выгодно исполнять опцион, так как зачем ему покупать у вас акции за 110 руб., если их «на каждом углу» продают дешевле.

С другой стороны, пока цена базового актива выше страйк цены пута (90 руб.), покупателю пута не выгодно исполнять опцион, так как зачем ему продавать вам акции по 90 руб., если «на каждом углу» их готовы купить дороже.

Поэтому пока цена базового актива держится в диапазоне 90-110 рублей, вы, как продавец strangle, получаете прибыль в размере уже уплаченных вам премий по обоим опционам.

strangle 700

Если цена базового актива упадет меньше 80 рублей (90 рублей – 10 рублей суммы премии), то вы начинаете получать убыток от стратегии.

Если цена базового актива вырастет более 120 рублей (110 рублей + 10 рублей суммы премии), то вы начинаете также получать убыток от стратегии.

 

Риск и прибыльность стратегии strangle

Прибыльность стратегии зафиксирована в самом начале, когда вы получили премии за оба опциона. Причем, это весьма скромная прибыльность, скорее всего, но лучше, чем ничего, если на рынке царит штиль.

Убыток стратегии может быть очень велик. В случае падения цен ниже страйка по путу, ваш убыток ограничен ценой акции, которая по логике не может упасть ниже нуля (плюс полученная премия).

А вот в случае резкого роста цен выше страйка по коллу, ваш убыток математически бесконечен. Эпоха коронавируса уже принесла нам примеры роста цен на 500% и более за одну торговую сессию. Поэтому продавайте волатильность, т.е. делайте ставку на штиль, только если очень в это верите.

 

Выгодных инвестиций и здоровья!

---

Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://tlg.repair/fingramota_org

Евгений Сердюков: «Ликвидность по иностранным ценным бумагам на Санкт-Петербургской бирже ничем не уступает Нью-Йоркской бирже»

«Сумейте найти то, что действительно любите» и другие важные советы от Стива Джобса

Комментарии
Видео по теме "Финансовые инструменты"
Статьи по теме "Финансовые инструменты"

Что такое медвежий рынок? И кто такие медведи?

На биржах мира живет маленький зоопарк из быков и медведей. Что на биржах делают медведи и как они зарабатывают? Противостояние
486 0

Зачем нужны казначейские и квазиказначейские акции?

Даже начинающие инвесторы слышали про казначейские облигации - государственные эмиссионные долговые ценные бумаги, выпускаемые с целью привлечения денежных средств. А
457 0

Чем грозит секьюритизация вашей ипотеки?

Секьюритизация ипотечного портфеля как способ привлечения средств для обеспечения роста предложения по ипотеке в условиях развития рынка строительства в России,
759 0