Как работают «зеленые» сертификаты и зачем они инвестору

Фото: unsplash.com/Raphael Cruz

Авторы: Елена СМИРНОВА, Екатерина САВЕЛЬЕВА, fingramota.org

Российские компании переходят на новый национальный стандарт сертификатов возобновляемой энергии (их также называют «зелеными» сертификатами). Разбираем, что это за финансовый инструмент, как он работает и может ли пригодиться частному инвестору?

Оглавление:

1. «Зеленые» сертификаты как финансовый инструмент
2. Мировой рынок «зеленых» сертификатов
3. Американский опыт
4. Европейский опыт
5. Китайский и японский опыт
6. Опыт Казахстана и России
7. «Зеленые» вложения для частного инвестора

Рассказывая о первом опыте покупки «зеленых» сертификатов для СПБ Биржи, ее управляющий директор по устойчивому развитию Михаил Воронцов отметил, что она стала первой компанией своей отрасли, которая купила сертификаты «зеленой» энергии, выпускаемые по национальному стандарту (до этого в России обращались аналогичные бумаги международного стандарта).  

По сообщению пресс-службы СПБ Биржи, компания приобрела сертификаты генерирующей компании ООО «ВЭС «Бриз» (калмыцкой ветровой электростанции «Фунтово»). Таким образом, биржа компенсировала миру 50% воздействия собственного бизнеса на окружающую среду в 2022 году.

«Зеленые» сертификаты как финансовый инструмент

Изначально сертификаты возобновляемой энергии были скорее политическим инструментом, чтобы стимулировать использование возобновляемых источников энергии, таких как солнце, ветер, морская волна и прилив, вода в реках, геотермальные источники и биомасса.

Предыстория

Концепция «зеленых» сертификатов возникла в США в 1990-х годах. Энергетические предприятия, регулирующие органы и экологические организации, объединились для разработки рыночного механизма поддержки развития возобновляемых источников энергии. Такие производства необходимы людям для сокращения выбросов парниковых газов и повышения энергетической безопасности стран. 

Создавая рынок сертификатов на возобновляемую энергию, политики надеялись стимулировать производство возобновляемой энергии путем предоставления финансового вознаграждения за производство «чистой» энергии. Сегодня «зеленые» сертификаты используются во многих странах мира как способ поддержки перехода к более устойчивой энергетической системе.

Факт из истории

Первая программа «зеленых» сертификатов была запущена в Калифорнии (США) в 1996 году, и за ней быстро последовали программы в Техасе и Пенсильвании. Успех этих программ привел к разработке аналогичных программ в Европе, где сертификаты известны как гарантии происхождения (GO) или гарантии происхождения возобновляемой энергии (REGO).

Принцип компенсаций углеродного следа

Идея заключается в создании системы, при которой компании, генерирующие возобновляемую энергию, получают сертификаты за каждую единицу электроэнергии, произведенной ими из возобновляемых источников. Затем эти сертификаты энергокомпании могут продать кому угодно. Наиболее заинтересованы в покупке таких сертификатов предприятия, использующие в своем производстве энергию, например, от сжигания угля или газа. Весь мир борется за уменьшение вредного воздействия на окружающую среду, поэтому регуляторы требуют от бизнеса снижать углеродные и парниковые выбросы при производстве продукции. 

Продавая «зеленые» сертификаты, компании, вырабатывающие «чистую» энергию, могут получить дополнительный доход. Он позволяет компенсировать более высокую стоимость возобновляемой энергии по сравнению с традиционными источниками энергии.

Процесс получения «зеленых» сертификатов обычно включает в себя несколько этапов. 

1. Производитель возобновляемой энергии (ВЭ) должен зарегистрироваться в программе сертификации, которая обычно осуществляется правительственным агентством или сторонней организацией. 

2. Производитель ВЭ должен предоставить доказательства выработки возобновляемой энергии, например, показания счетчиков или отчеты о производстве в национальный орган (компанию) сертификации в соответствии со стандартом I-REC(международных сертификатов на возобновляемую энергию International Renewable Energy Certificate).

I-REC Standard — международная некоммерческая организация, которая предоставляет стандарт отслеживания производства продукции на базе возобновляемой энергии и выпуска сертификатов ВЭ для использования во всем мире. Этот стандарт требует от стран-участники программы и их государственных органов содействия внедрению на национальном уровне в соответствии с местными и национальными нормами. I-REC Standard работает совместно с Международным агентством ООН по возобновляемой энергии. В системе I-REC участвуют сорок семь государств и шестнадцать аккредитованных эмитентов. Стандарт I-REC широко применяется в странах Азии, Латинской Америки, Африки, а также в Австралии.

3. Орган сертификации каждой конкретной страны ведет национальный реестр I-REC. В подтверждение факта выработки энергии он передает производителю ВЭ сертификат в соответствии с поставленными на рынок объемами Ватт/час. Затем о количестве выпущенных сертификатов, учете прав на них и их использовании государственный орган или компания, регулирующая процесс на национальном уровне, отчитывается в I-REC Standard. 

Низкоуглеродный сертификат, он же «зеленый» сертификат или сертификат на возобновляемую энергию (от англ. Renewable Energy Certificate, REC) — это электронный документ, который подтверждает происхождение электрической энергии на генерирующем объекте из возобновляемых источников, но не предполагают физическую поставку электроэнергии от поставщика потребителю. Такой документ свидетельствует, что его конечный владелец купил определенное количество электроэнергии, произведенной на основе использования возобновляемых источников энергии (ВИЭ). 

У каждого REC есть уникальный номер. Все сертификаты REC учитываются в специальном реестре. В зависимости от типа и вида, сертификат дополнительно может подтвердить уникальность поставки от конкретного производителя и с использованием конкретной технологии, а также сообщать о месте выработки и периоде выработки «зеленой» электроэнергии. Сертификаты на возобновляемую энергию не попадают под законодательство о ценных бумагах и таковыми не являются. Как правило, 1 сертификат соответствует 1 МВт/ч  электроэнергии, выработанной с помощью энергии солнца, воды, биотоплива или ветра. Сертификат не имеет денежного номинала, цена на него устанавливается на рынке в зависимости от спроса/предложения. В отсутствие рынка, стоимость 1 кВт/ч энергии ВИЭ определяется договорными отношениями.

4. Получив сертификаты, производитель ВЭ вправе их продать напрямую, через биржу или другого посредника заинтересованным компаниям. Покупают такие сертификаты социально ответственные компании, которые стремятся компенсировать свой углеродный след, поддерживая проекты, связанные с возобновляемой энергетикой.

Углеродным следом принято называть выброс в атмосферу CO2 и других  парниковых газов, например метана. Это негативно влияет на климат Земли: климат меняется так быстро, что биологические виды не успевают приспособиться и это может вести к их гибели, мутациям. Один из главных источников такого воздействия на атмосферу — процесс выработки электричества, которое необходимо для работы бизнеса.

Считается, что, покупая «зеленый» сертификат, компания уменьшает свой углеродный след, оставленный, например, за год (он будет равен количеству потребленных за этот период МВт/час), на количество приобретенного «чистого»электричества. 

5. Купив сертификаты, компания сообщает об этом факте в национальный орган сертификации и учета. Тот фиксирует права нового и окончательного владельца на «чистое» электричество. С этого момента официально считается, что компания на свою деятельность потратила меньше невозобновляемой энергии, и ее углеродный след уменьшен.

Правило рынка «зеленых» сертификатов. Погашение сертификата на возобновляемую энергию происходит единовременно и безвозвратно по факту выполнения его держателем законодательных или нормативных требований. Компания, которая применила такой сертификат, имеет полное право публично объявить о добровольной поддержке возобновляемой энергетики и приверженности принципам ESG-стратегии (ESG — Environmental, Social and Corporate Governance, экологические, социальные факторы и факторы корпоративного управления).

Двойной учет одного и того же сертификата исключен: выкупленные потребителем электроэнергии сертификаты учитываются, как принадлежащие ему, и не могут быть переданы другим компаниям.

Ранее мы писали об инвестировании по принципам ESG.

6. Институциональные и частные инвесторы могут покупать «зеленые» сертификаты с целью вложить в них свободные средства. Существует важное условие — они должны разбираться в этом рынке, чтобы на нем заработать. 

«Зеленые» сертификаты нередко обращаются на биржах, поскольку это позволяет обеспечить прозрачную и эффективную систему торговлю таким стандартизированным инструментом для покупателей и продавцов. 

Мировой рынок «зеленых» сертификатов

Благодаря своим свойствам сертификаты возобновляемой энергии стали торгуемыми финансовыми инструментами по всему миру. Наиболее активно рынок таких бумаг развивается в Европе, хотя она — вторая по объему выпуска сертификатов и продаж после США. По данным американской компании S&P Global Market Intelligence, в 2021 году объем рынка «зеленых» сертификатов в Соединенных Штатах составлял 11,45 млрд долларов, и к 2030 году он должен более чем удвоиться и в денежной оценке это 26,5 млрд долларов.

Каких-то единых данных для понимания насколько велик мировой рынок REC пока нет, но согласно подсчетам канадско-индийской аналитической компании Precedence Research, в 2022 году продажи сертификатов и подтверждений соответствия стандартам I-REC составили 12,72 млрд долларов с прогнозом роста почти на 26% к 2030 году, то есть до 100,96 млрд долларов.

Причины популярности рынка «зеленых» сертификатов:

1. Рост спроса на электроэнергию по всему миру.

2. Национальная политика стран, направленная на выполнение компаниями целевых показателей, необходимых для использования возобновляемых источников энергии. 

3. Увеличение доли рынка возобновляемых источников энергии за счет солнечных панелей на крышах, микро-ветрогенерирующих компаний и микро-гидроэлектростанций стимулирует рост рынка. 

Американский опыт

В США рынок «зеленых» сертификатов регулируется на уровне каждого штата отдельно. В большинстве из них действуют портфельные стандарты возобновляемых источников энергии (RPS) близкие к системам с квотированием. Устанавливаются региональные цели по использованию возобновляемых источников энергии. В соответствии с общими правилами, которые определяет федеральный департамент

энергетики США, потребители энергии могут покупать «зеленые» сертификаты, если у них нет возможности покупать для своего производства возобновляемую энергию. Самый большой и активный рынок REC находится на северо-востоке, где лидируют такие штаты, как Массачусетс, Коннектикут и Нью-Джерси. Несколько независимых организаций сертифицируют REC, включая Green-e, Центр ресурсных решений и Североамериканский реестр возобновляемых источников энергии. 

Европейский опыт

В ЕС «зеленые» сертификаты известны как гарантии происхождения (GO). Система GO функционирует аналогично американскому рынку REC: компании-производители ВЭ продают GO предприятиям, у которых есть целевые показатели по использованию такой энергии. Сертификаты выпускает соответствующие национальные органы в каждом государстве-члене ЕС. GO торгуются на нескольких биржах, включая EEX и Nord Pool. 

В некоторых странах существуют собственные национальные системы гарантий для таких сертификатов, например, система гарантий происхождения возобновляемой энергии (REGO) в Великобритании. В 2020 году объем европейского рынка REC оценивался примерно в 35 млрд евро. Крупнейший рынок гарантий происхождения находится в Норвегии, где они официально торгуются на площадках Nordic Power Exchange, Nord Pool. Среди ключевых европейских рынков сертификатов возобновляемой энергии также Швеция, Италия (сертификаты торгуются на Итальянской энергетической бирже (IPEX), Испания (сертификаты торгуются на Испанской энергетической бирже (OMIE) и Нидерланды (сертификаты торгуются на Европейской энергетической бирже (EEX).

Китайский и японский опыт

В Японии в 2012 году правительство внедрило программу льготного тарифа (FIT) для развития выработки и потребления. Программа обязывала предприятия закупать электроэнергию из возобновляемых источников по фиксированной ставке в течение 20 лет. В 2018 году правительство ввело новую систему сертификатов на возобновляемую энергию (REC), которая заменила программу FIT. Система REC работает аналогично американскому и европейскому рынкам. 

Китайское правительство в 2017 году приняло свою программу сертификатов возобновляемой энергии. Согласно ее требованиям, сетевые компании ежегодно должны покупать определенное количество сертификатов в зависимости от доли возобновляемой энергии в общем энергобалансе. Сертификатами можно торговать на национальной бирже под названием Национальный центр торговли возобновляемой энергией.

Опыт Казахстана и России

Правительство Казахстана в 2018 году ввело добровольный механизм поддержки возобновляемой энергетики, который включает в себя систему «зеленых» сертификатов. Это означает, что компании будут покупать их не под давлением государства, а по своей инициативе, как бизнес, стемящийся быть экологичным. Национальная ассоциация «ECOJER» выдает сертификаты компаниям, генерирующим возобновляемую энергию.

 В России I-REC стандарт действует с 2020 года. Ее представляла ассоциация «Цель номер семь» (название связано с перечнем целей устойчивого развития ООН, где седьмая — ​недорогая и «чистая» энергия). В феврале 2020 года ассоциация была аккредитована, выпуск низкоуглеродных сертификатов начался в декабре того же года. 

Первой энергокомпанией, которая присоединилась к I-REC в России в 2021 году, стал энергометаллургический гигант En+ Group (с его Красноярской ГЭС и Абаканской СЭС). Затем свои сертификаты появились и у таких энергогигантов как ПАО «Русгидро» и ПАО «ТГК-1». 

Обе компании в 2021 году подписали соглашения с Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржей (СПбМТСБ) о том, что будут размещать «зеленые» сертификаты на этой площадке. Компаниям это необходимо, чтобы сформировать справедливую рыночную цену на бумагу, но по состоянию на март 2023 года о запуске торгов этим финансовым инструментом не сообщалось.

С введением санкций в отношении России действие стандарта было приостановлено. Но практика продажи и покупки низкоуглеродных сертификатов в 2022 году была продолжена. Теперь качество таких сертификатов от российских энергопредприятий и их соответствие международным стандартам (глобальной корпоративной инициативы RE100 и набор отраслевых руководств по парниковым газам Greenhouse Gas Protocol) контролирует компания Carbon Zero. Этот крупнейший брокер «зеленых» сертификатов на российском рынке разработал единственный действующий в России стандарт (соответствующий международным рекомендациям ассоциаций AIB и RE100 и протоколу по парниковым газам), который позволяет подтвердить социально ответственное потребление электроэнергии в стране.

«Зеленые» вложения для частного инвестора

Стоимость низкоуглеродных сертификатов на биржевых рынках по всему миру отражает наличие предложения со стороны энергокомпаний, их затраты на производство возобновляемой энергии, а также уровень спроса со стороны покупателей, желающих компенсировать свой углеродный след. 

В некоторых странах регуляторы обязывают компании использовать определённую долю ВЭ при производстве продукции. За несоблюдение требований компании могут получить штраф. Эти издержки также могут учитываться в рыночной цене сертификатов.

«Зеленые» сертификаты торгуются на разных биржах и рынках по всему миру, включая Европейскую энергетическую биржу (EEX), Nord Pool и американскую PJM Interconnection. 

Частных инвесторов «зеленые» сертификаты могут привлечь как и любой биржевой актив. Этот финансовый инструмент дает возможность вложить небольшую сумму денег в возобновляемые источники энергии без прямых вложений в инфраструктуру соответствующих генерирующих компаний. Инвестиционные стратегии для «зеленых» сертификатов:

• - долгосрочная покупка и хранение сертификатов до момента уверенного роста цены на рынке, 
• - спекулятивная торговля с целью заработка на краткосрочных колебаниях рынка,
• - покупка компаний, производящих возобновляемую энергию, и продающих «зеленые» сертификаты,
• - вложения в биржевые фонды коллективных инвестиций, специализирующиеся на углеродных разрешениях и закупающие «зеленые» сертификаты (KraneShares Global Carbon Strategy ETF (тикер KRBN), KraneShares California Carbon Allowance Strategy ETF (KCCA), iPath Series B Carbon ETN (GRN), KraneShares European Carbon Allowance Strategy ETF (KEUA), Harbor Energy Transition Strategy ETF (RENW). 

 Частным инвесторам, которые выберут сертификаты возобновляемой энергии в качестве инвестиционной идеи или торгового инструмента, важно хорошо разбираться в энергетических рынках и существующем нормативно-правовом регулировании в отношении конкретных бумаг, которые они рассматривают для покупки.

Елена СМИРНОВА, Екатерина САВЕЛЬЕВА, fingramota.org