Фото: СПБ Биржа
Автор: Елена СМИРНОВА, fingramota.org
В первой декаде ноября СПБ Биржа вернет возможность владельцам иностранных ценных бумаг заключать сделки с некоторыми из их активов. Речь о бумагах из перечня, выведенных на неторговые счета. Разберемся в сути процесса и что он даст инвестору.
Оглавление:
- Разрыв моста в цепочке учета иностранных ценных бумаг
- Временно вне торгов
- Что придумали СПБ Биржа и брокеры?
- Про зависшие в ЕС иностранные активы россиян
Разрыв моста в цепочке учета иностранных ценных бумаг
Многие российские инвесторы, в портфелях которых есть иностранные ценные бумаги, с начала марта находятся в неопределенности. С одной стороны, им принадлежат активы надежных европейских и американских компаний, с другой — доступа к этому имуществу и доходам от него либо нет, либо возможности распоряжаться ими ограничены. Блокировка коснулась примерно 990 наименований иностранных ценных бумаг, доступных российским инвесторам.
25 февраля международные клиринговые центры Euroclear и Clearstream подтвердили, что временно приостановлено обслуживание счетов Национального расчетного депозитария (НРД). Это ключевое звено по учету прав на бумаги в российской биржевой инфраструктуре (входит в группу компаний Московской биржи).
Системообразующие европейские клиринговые центры — бельгийский Euroclear и люксембургский Clearstream оказывают НРД депозитарные услуги. То есть права российских инвесторов на иностранные бумаги, купленные на Московской бирже, учитывали НРД и эти европейские структуры. Из-за того, что они заморозили работу с главным российским депозитарием, частные инвесторы фактически ограничены в праве продать активы либо получать по ним купонные и дивидендные доходы. Все выплаты компаний-эмитентов по заблокированным ценным бумагам оседают на счетах в Euroclear и Clearstream.
Эта проблема затронула и часть иностранных ценных бумаг, приобретенных на СПБ Бирже. Но только тех, в системе хранения которых использованы цепочки учета прав НРД – Euroclear и НРД ‒ Clearstream.
С 3 июня НРД официально находится под блокирующими ограничениями Евросоюза. По оценкам Банка России, из-за блокировки в главных депозитариях ЕС застряли активы суммарно на 6 трлн рублей, которыми владеют 5 млн человек.
Временно вне торгов
С 30 мая 2022 года Банк России ограничил «обращение на организованных торгах иностранных ценных бумаг, заблокированных международными расчетно-клиринговыми организациями». Мера коснулась еврооблигаций, иностранных акций и паев фондов из списка почти в 990 наименований заблокированных активов.
Регулятор объяснил, что так защищает права и интересы неквалифицированных инвесторов. Из торгов были выведены иностранные ценные бумаги, которые обращались на СПБ Бирже и не учитывались как заблокированные, поскольку в их системе учета не было НРД. Речь идет о бумагах тех же наименований, что попали в список заблокированных, с той лишь разницей, что в их системе учета прав нет НРД и европейских депозитариев.
Владеть можно, торговать нельзя
Механизм блокировки осуществили с помощью неторговых счетов депо, то есть на уровне депозитарного учета. В портфелях инвесторов активы иностранных эмитентов были разделены на те, с которыми можно проводить сделки и на те, с которыми сделки проводить нельзя. Поставленная «на стоп» часть бумаг как раз и оказалась на неторговых счетах депо, при том, что она по-прежнему принадлежит инвестору.
Что придумали СПБ Биржа и брокеры?
Российский финансовый рынок старается адаптироваться к меняющимся условиям, и вывести частных инвесторов из-под европейских ограничений. Так, СПБ Биржа после консультаций с ведущими брокерами предложила свое решение. Она договорилась с неким крупным иностранным институциональным инвестором, каким именно площадка не разглашает, об обмене иностранных ценных бумаг. Фактически рынок получит из портфеля этого участника торгов бумаги, 674 наименования (из почти 990), что подверглись блокировке, и с этими бумагами можно проводить сделки, поскольку в учете этих активов не будет цепочки НРД и Euroclear с Clearstream.
СПБ Банк — расчетный депозитарий СПБ Биржи — переведет эти, пригодные для сделок, иностранные ценные бумаги на торговые разделы субсчетов депо брокеров и управляющих компаний. Как пояснили в пресс-службе СПБ Биржи, депозитарий распределит их среди брокеров пропорционально количеству ценных бумаг соответствующего наименования, которые находятся у брокеров на неторговых разделах. «Брокеры, в свою очередь, по тому же принципу распределят полученные ценные бумаги среди своих клиентов — инвесторов», — добавили там.
Иностранный участник торгов, который предоставил свои свободно обращающиеся иностранные ценные бумаги для российского фондового рынка, взамен получит такое же количество бумаг тех же наименований из неторговых разделов субсчетов депо брокеров и управляющих компаний.
Таким образом, на торгах биржи инвесторам снова станут доступны сделки с активами на общую сумму 312 млн долларов (по оценке СПБ Биржи на 19 октября 2022 года). «При такой процедуре обмена дисконтов не возникает: такие операции являются депозитарными, а не сделками купли-продажи», — отметили в пресс-службе биржи.
По ее сообщению, каждый участник торгов (брокер) распределит полученные ценные бумаги среди своих клиентов. «Процедура перевода иностранных ценных бумаг на торговые разделы для инвесторов произойдет автоматически без возникновения каких-либо дополнительных издержек, никаких дополнительных действий от инвесторов не потребуется», — добавили в пресс-службе.
Саму процедуру замены бумаг на субсчетах депо СПБ Банк завершит к 7 ноября. С этого дня инвесторы смогут. Согласно сообщению торговой площадки, сроки были сдвинуты с 31 октября на более поздние, поскольку завершение сверки остатков по ценным бумагам и согласования с Банком России процедуры распределения ценных бумаг среди клиентов заняли дополнительное время.
Ключевое для частного инвестора о разобособлении иностранных ценных бумаг
-
Никаких дополнительных действий от инвесторов не потребуется, процедуру проводит СПБ Банк.
-
Процесс замены коснется клиентов тех брокеров, которые предоставляют доступ к торгам иностранными ценными бумагами на СПБ Бирже, и у которых на неторговых разделах есть ценные бумаги, подлежащие переводу.
-
Брокеры распределят полученные ценные бумаги среди своих клиентов пропорционально остаткам бумаг на неторговых субсчетах депо инвесторов. Все разъяснения можно получить у вашей инвестиционной компании.
-
Никаких издержек инвестор не несет, так как депозитарные операции по переводу ценных бумаг осуществляются между разделами субсчетов депо внутри расчетного депозитария: движений бумаг между субсчетами депо не будет.
-
Смены собственника бумаг не произойдет, они останутся в портфелях инвесторов, которым принадлежат. Процедура замены не связана с какими-либо действиями владельца ценных бумаг, поэтому право собственности для инвестора не меняется, количество ценных бумаг остается прежним.
-
Рыночная цена иностранных ценных бумаг не изменится по итогам процесса разобособления из неторговых разделов. Дисконтов не возникнет, поскольку операции являются депозитарными. Сделки купли-продажи в ходе этой процедуры не заключаются.
Евгений Коган, экономист, автор telegram-канала bitkogan поделился с читателями мнением о том, что «эта сделка с иностранным инвестором носит разовый характер. Хочется надеяться, что биржа будет и дальше находить нестандартные подходы». При этом по его мнению, судьба основной массы заблокированных бумаг по-прежнему зависит от успеха НРД в обжаловании европейских санкций.
Про зависшие в ЕС иностранные активы россиян
Пока бумаги инвесторов из РФ на замороженных счетах НРД в Euroclear и Clearstream находятся без движения, они приносят клиринговым центрам солидный доход. Эмитенты продолжают исправно платить купоны и дивиденды, которые оседают на счетах зарубежных депозитариев. К концу сентября на балансе Euroclear скопилось 119,9 млрд евро доходов по ценным бумагам, перечисленных в пользу российских инвесторов. Всю эту денежную массу евродепозитарий инвестировал, и заработал на этом 340 млн евро. Это более половины того, что Euroclear получил в качестве дохода от процентных, банковских и прочих доходов (522 млн евро). Клиринговая компания уже подсчитывает доход от российских активов отдельно, чтобы не искажать собственную финансовую отчетность.
Какие варианты по «застрявшим» иностранным ценным бумагам россиян?
Согласно разъяснениям уполномоченных властей Евросоюза, российские инвесторы, не находящиеся под персональными санкциями, могут получить причитающиеся им выплаты если:
- НРД от этих операций не получит доход (депозитарий уже отменил свои комиссии),
- процедуры по переводу отчислений инвестиционного дохода россиянам согласуют европейские регуляторы.
Пока представители финансового и юридического сообщества сходятся во мнении, что наиболее рабочий вариант для инвесторов получить у финансовых регуляторов в Бельгии и Люксембурга персональные разрешения (лицензии) на разблокировку активов, «застрявших» в ЕС.
Более длительный путь — присоединиться к иску НРД в суде ЕС о блокировке активов в качестве третьей заинтересованной стороны. По времени этот процесс может занять до полутора лет и каким будет решение инстанции предугадать сложно.
