В последнее время термин «безрисковый» стал, если не синонимом понятия «мошенничество», то точно стал частью рекламы мошеннических схем выкачивания денег из доверчивых граждан. Если вы откроете учебник по финансам, то прочитаете там о «безрисковой» процентной ставке и «безрисковых» ценных бумагах от американского казначейства. Давайте разбираться в данном сложном вопросе.
Фото: facebook.com
Автор: fingramota.org
Определимся с понятиями
Инвестиции – размещение капитала с целью извлечения прибыли.
Экономическая прибыль – прибыль, учитывающая не только все затраты, но и альтернативные издержки. Здесь нужно сразу пояснить.
У вас есть 10000 рублей, которые лежат на депозите, который приносит вам 3% годовых. Не густо, но что есть!
Вы решили снять эти деньги с вклада и вложить в инвестиционный проект, который вам через 1 год принесет 200 рублей. Хорошо ли вы проинвестировали свои деньги? Не очень хорошо. Ведь с учетом потерянной возможности заработать на вкладе 300 рублей в год (альтернативные издержки) вы заработали убыток в размере 100 рублей. Причем в отличие от вклада в банке, у вас нет возможности изъять свои инвестиции из проекта без потерь (это мы подняли вопрос ликвидности инвестиционных инструментов). Т.е. вы лишили себя сохранности капитала. Если счет в банке можно было закрыть через 1 год и получить 10000 + 300 рублей, то из проекта вы сможете с большим трудом вытащить 9000 рублей. Ни о какой прибыли от такой инвестиции речь здесь уже не идет.
Однако еще важно учесть такую составляющую, как инфляция. Если инфляция в России держится (до эпохи коронавируса) в районе таргета, а именно – 4% годовых, то любая доходность ниже 4% годовых будет означать отрицательную экономическую прибыль инвестирования с точки зрения покупательной способности денег.
О безрисковых казначейских облигациях
10-летние казначейские облигации на момент написания материала принесут инвестору 0,83% годовых. В 2019 году инфляция в США составила 1,81%. В годичном исчислении инфляция в США в сентябре 2020 году составила 1,4%, что намного больше инфляции в мае 2020 года, которая составила всего 0,1% и намного меньше инфляции в январе 2020 года, которая достигла 2,5%.
Увидев числа, возникает логичный вопрос: «О какой же безрисковой инвестиции в казначейские облигации может идти речь, если они даже не позволяют сохранить покупательную способность основного капитала?»
Честный ответ на этот вопрос такой: «Никак нельзя говорить об их безрисковости! Это вообще не инвестиция, а об ее «безрисковости» и говорить не приходится».
Так какие инвестиции можно считать безрисковыми?
Давайте согласимся с тем, что у всего происходящего в жизни есть риск. У инвестиций всегда имеют место быть как минимум следующие виды риска:
Кредитный риск – это риск дефолта. Риск того, что кредитор не заплатит по долгу. В истории США дефолта не было никогда (технические дефолты, которые больше походили на дурные спектакли за настоящий дефолт даже скептики не считают). В России дефолт по ГКО был в 1998 году, однако даже тот дефолт нельзя счесть полным.
Рыночный риск – это риск изменения рыночных цен на инвестиционные инструменты. Вы можете купить акцию по 100 рублей (или долларов), чтобы получать по ней 2 рубля дивидендов 3 года подряд, а потом захотите выйти из инвестиции, а рыночная цена акции равна 60 рублей. Вот вам и рыночный риск.
Риск ликвидности – это риск невозможности превратить вашу инвестицию в живые деньги, которыми можно расплатиться в супермаркете за еду.
Операционный риск больше связан с реальным бизнесом, чем с инвестициями. В инвестициях можно в качестве аналога указать риск, связанный с задержкой обработки приказов на продажу ценных бумаг, что привело к еще большим потерям при их стремительном падении.
Инфляционный риск – этот риск связан с альтернативными издержками и означает потенциальную потерю покупательной способности денег в реальных, а не в номинальных величинах. В номинальных величинах ваша инвестиция стоит 1000 рублей, так как это номинал облигации, например. Но в реальных величинах на эти 1000 рублей с каждым годом можно купить все меньше буханок хлеба, например.
Поэтому не бывает безрисковых инвестиций. Бывают инвестиции, где отдельные виды риска или минимальны или исторически отсутствуют, как риск дефолта у казначейских облигаций. Но это не значит, что риска нет совсем. Тот факт, что так принято писать в учебниках по финансам, не делает такие инвестиции безрисковыми.
А как же инвестиции во вклады в банках?
Технически вклады в банках вообще не являются инвестициями, так как они обычно приносят номинальную доходность ниже инфляции, что дает реальную доходность ниже нуля. Более того, если на вашем вкладе лежало более 1,4 млн рублей, то при банкротстве такого банка вам даже не вернут всю сумму вклада, а о процентах можно совсем забыть.
Здоровья и прибыльных инвестиций!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org
