Абсурдно переоцененные акции

15.09.2020

Во время пандемии COVID-19 технологический сектор показывал чудеса роста. Индекс NASDAQ вырос более чем на 40% с начала 2020 года. Наступившая 4 сентября коррекция сегмента высоких технологий потащила за собой весь фондовый рынок. Однако переоцененные акции остались переоцененными.

DraftKings 700

Фото: facebook.com

Автор: fingramota.org

 

DraftKings

Акции компании DraftKings Inc. (NASDAQ: DKNG), занимающейся фэнтези-спортом и азартными онлайн-играми, с апреля выросли почти в четыре раза. Именно тогда компания стала публичной в результате обратного слияния, которое является способом выхода на биржу без IPO. Акции продолжают расти, поскольку розничные инвесторы с энтузиазмом смотрят на вероятность того, что в ближайшем будущем больше штатов в США узаконят ставки на спорт. Кроме того, акции DraftKings резко подскочили после новостей о том, что баскетболист Майкл Джордан присоединился к компании в качестве специального советника, хотя он не будет участвовать в повседневном управлении. За свой творческий вклад Джордан получит в качестве компенсации часть акций.

Но теперь, когда акции DraftKings выросли почти в четыре раза, инвесторам следует быть осторожными. Компания недавно предоставила прогноз по выручке от $500 до $540 млн на 2020 год, при условии, что этой осенью вернутся все профессиональные виды спорта, кроме студенческого футбола. Даже в год, охваченный пандемией, выручка вырастет на впечатляющие 22–37%. Однако, поскольку компания по-прежнему истощает деньги и несет огромные убытки, а ее акции сейчас торгуются с рыночной капитализацией более 17 миллиардов долларов (примерно в 28 раз больше, чем предполагаемый объем продаж в 2020 году), рынок явно переоценивает хорошие новости про компанию.

Помимо широкой конкуренции и, казалось бы, низких барьеров для входа, DraftKings также приходится бороться с регулированием. Не похоже, что везде в США будет доступен онлайн-гемблинг. Он разрешен пока только в 19 штатах, а еще четыре приняли разрешительные законы. Но 12 штатов, включая густонаселенные, такие как Калифорния и Флорида, недавно отклонили законопроекты, разрешающие азартные игры в Интернете. Таким образом, рынок может расти, но не так быстро, как думают биржевые быки.

 

Twilio

Twilio Inc. (SPB: TWLO) – самый спорный пункт в нашем списке. При текущей рыночной капитализации в $32 млрд компания торгуется с 26-кратным превышением объема продаж. Рынок высоко конкурентный. Есть и другие компании, предлагающие программное обеспечение как услугу (SaaS), которые торгуются с такой же высокой оценкой, но большинство из них имеют более высокую валовую прибыль, чем Twilio. Несколько конкурентов в сегменте SaaS либо сохранили, либо ускорили свой рост во время пандемии, например Zoom Video или Shopify.

В прошлом квартале Twilio продемонстрировала солидный органический рост в 46%, но это было немного медленнее, чем 48% в первом квартале. Валовая прибыль компании фактически снизилась по сравнению с прошлым годом (снизилась с 54,5% в 2019 году до 52,2% в 2020 году).

Вскоре после публикации отчета о прибылях и убытках за второй квартал Twilio продала акций на сумму около $1,25 млрд по цене близкой к текущей, несмотря на то, что на балансе уже было более $1,9 млрд наличными.

Как и в случае с Tesla (см. ниже), конкурентные угрозы Twilio могут быть недооценены. Нельзя быть уверенным, что компания действительно может обеспечить прибыль, которую инвесторы надеются увидеть в будущем.

 

Чемпион чемпионов: Tesla

Еще 1 мая генеральный директор Tesla, Inc. (SPB: TSLA) Илон Маск в, уже ставшем знаменитым, твите написал: «Цена акций Tesla слишком высока, я думаю». Вполне логично, что с тех пор акции выросли втрое, не так ли? И, кстати, компания недавно подала заявку на продажу акций на сумму $5 млрд, чтобы привлечь больше денег, несмотря на то, что на конец прошлого квартала на ее балансе находились комфортные $8,6 млрд.

Акции Tesla недавно прошли процедура сплита, а также вызвали разочарование инвесторов, не будучи включены в индекс S&P 500. Мы не относимся к ярым противникам компании, но ей предстоит немало сделать, чтобы оправдать свою гигантскую рыночную капитализацию в $380 млрд. Ведь за последний год Tesla получила $25 млрд дохода и всего $376 млн чистой прибыли.

Такой разрыв результатов деятельности и котировок акций можно объяснить тем, инвесторы думают, что Tesla продолжит доминировать в зарождающейся эре электромобилей. Но взгляните на такую информацию: ведущим автопроизводителем по объему продаж является Volkswagen AG (FWB: VOW3), который в прошлом году продал 11 миллионов автомобилей, а его рыночная капитализация составляет всего $87 млрд - одну пятую от Tesla!

Если Tesla добьется успеха на массовом рынке, то при объеме продаж как у Volkswagen, она сможет записать на свой счет около $30 млрд чистой прибыли. Вопрос: «Когда случится это светлое будущее?»

 

Мы не даем инвестиционных советов, мы даем пищу для размышлений!

---

Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org

Евгений Сердюков: «Ликвидность по иностранным ценным бумагам на Санкт-Петербургской бирже ничем не уступает Нью-Йоркской бирже»

«Сумейте найти то, что действительно любите» и другие важные советы от Стива Джобса

Комментарии
Статьи по теме "Инвестиции и сбережения"

Можно ли погасить ипотеку материнским капиталом

Правильно распорядиться материнским капиталом - задача важная, особенно в нестабильное время, какое мы сейчас переживаем. Чтобы не прогореть в костре
5593 0

Криптовалюта биткоин (bitcoin), что скрывается под этим термином

Помните, как в детстве, играя во дворе, мы воображали себя продавцами и покупателями, расплачивались сорванными подорожниками или листочками с ближайшего
7176 0

Как научиться успешно инвестировать, не выходя из дома?

Рыночной экономике в России уже более 20 лет, а вот финансового грамотных людей все еще мало. Интересный факт: в США
11753 0