Пассивные инвестиции

21.12.2016

d226f22235eaffda6301af705bccb72b026b916a 726 result

Кто хоть раз в своей жизни не мечтал жить на проценты? Действительно, иметь пассивный постоянный доход – мечта многих, однако зачастую достоверной информации о том, как, собственно, прийти к тому, чтобы работали ваши деньги, а не вы сами, недостает. Финансовый консультант проекта "Рост сбережений" Сергей Кикевич, специально для портала Fingramota.org рассказал о пассивных инвестициях и о том, какие проблемы у данного вида сохранения и приумножения своих средств существуют в России.

Одной из наиболее актуальных потребностей современного человека в социуме является сохранение и приумножение накопленных средств. Эта задача становится актуальной для любого, кто сумел выйти из парадигмы «от зарплаты до зарплаты» и накопил сколько-нибудь заметные сбережения. Учитывая, что наше "от зарплаты до зарплаты" для многих превратилось в "от кредита до кредита", то безусловно эта проблема является номером один для россиян. Однако, что стоит на почетном втором месте?

Многие из нас давно разобрались в тонкостях депозитов, кто-то даже примерил на себя звание "серийного вкладчика", разнося деньги по нескольким банкам. Заметная прослойка населения обожглась на ПИФах, "народном IPO", успела потерять деньги в различного рода пирамидах. В этом плане опыта хватает. Но он больше негативный.

Интересно, что недоверие к слову «инвестиции» часто развивается в результате активности брокеров и других профессиональных участников рынка.

Как только человек хочет выйти за рамки депозитов, он со своими деньгами оказывается у брокера. Те, кому везёт меньше, попадают на ФОРЕКС или отдают деньги какому-то сомнительному проекту с рекламой доходности в 30-50% годовых. Стоит ли говорить, что они теряют деньги почти сразу. Поскольку маркетинг брокерских компаний построен таким образом, чтобы как можно больше людей научить заниматься трейдингом, то результат «инвестиций» через брокера для многих отличается от ФОРЕКСа и пирамид не слишком сильно.

Поэтому проблемой номер два можно назвать отсутствие понимания того, как распорядиться со своими накоплениями, когда они наконец появились.

Откуда взялась эта сложность? Дело в том, что в мире личных финансов можно условно выделить 3 сегмента.

2016 12 21 15 03 05

Сегмент 1: Финансовая грамотность

Этот сегмент можно условно назвать "Финансовой грамотностью", т.к. сюда попадают такие интересы, как погашение невыгодных кредитов, получение профицита личного (семейного) бюджета, накопление средств для «подушки безопасности» и т.д. В этой зоне прекрасно работают банковские продукты и продукты страховых компаний (для защиты от рисков). Общую и главную цель этого сегмента можно сформулировать как накопить.

В последние годы для развития финансовой грамотности государство делает заметные усилия. Появляются специализированные сайты, проводятся всероссийские мероприятия, обучаются финансовые консультанты.

Сегмент 3: Активные инвестиции

Придется перепрыгнуть через один сегмент, так как 3-й сектор в нашей стране популярен и известен даже, наверное, больше чем "Финансовая грамотность". Эту область можно условно назвать "Профессиональными (или активными) инвестициями". В России за непродолжительную новую историю этот сектор сформировался и продолжает быстро развиваться. Так сложилось, что благодаря интересам профессиональных участников рынка (прежде всего брокеров), любой, кто задумался над инвестициями, с большой вероятностью сразу попадает именно сюда, причем в область трейдинга (показано стрелкой на рисунке).

Не отстает от темпов развития отрасли и специальная литература. У нас издавалось и продолжает издаваться огромное количество книг, журналов, открываться сайтов, проводиться платных и бесплатных курсов на эту тему. По сути сформировалась целая «трейдинг индустрия». Почему это выгодно профессиональным участникам? Все очень просто – брокеры довольны, так как типичный спекулянт генерирует огромное количество транзакций (купля/продажа), а бизнес брокера живет в основном за счет комиссий с этих сделок. Брокерам помогают различного рода "гуру" трейдинга, вполне прилично зарабатывающие на курсах, ведь привлечь незадачливого клиента просто, нарисовав в рекламе доходность с двумя нулями.

В профессиональных инвестициях есть еще один важный раздел. На рисунке он занимает половину пространства 3-го сегмента, но, к сожалению, реально его размер на порядок меньше. Речь идет об инвестициях в бизнес:

  • Через биржевые инструменты – для простоты назовем этот подход "Стоимостными инвестициями", хотя у профессионалов есть и другие популярные стратегии.
  • Прямые инвестиции – покупка долей в компаниях, не торгуемых на бирже.

Несмотря на эффективность этих подходов, они мало популяризируются, так как профессиональным участникам рынка менее выгодны. Но тем не менее по ним встречаются книги – в основном по фундаментальному анализу.

Задача любого профессионального инвестора формулируется просто – заработать. И это является самой главной задачей всего 3-го сегмента.

Сегмент 2: Пассивные инвестиции

Проще всего назвать все, что связано с этим сектором "инвестициями для непрофессионалов". В западной терминологии прижился термин "пассивные инвестиции".

Идея очень проста. Врач или педагог, когда у него появляются какие-то накопления, в большинстве случаев не хочет и не должен становиться профессиональным инвестором. Ему просто непозволительно постоянно смотреть на рыночные котировки, слушать аналитиков и смотреть каналы вроде РБК. Тем не менее, такие задачи, как защита сбережений от инфляции и приумножение средств требуют решения. Депозиты для этого подходят плохо. Что же делать?

Про этот сегмент в России известно мало, почти ничего. На английском языке можно найти десятки книг и сотни статей про пассивные инвестиции. Основным популяризатором и "патриархом" этого подхода, наверное, можно назвать Джона Богла – создателя инвестиционной компании Vanguard, автора книги "Инвесторы против спекулянтов", "Не верьте цифрам!", "Руководство пассивного инвестора" и других. Основные идеи Богла:

  • инвестиции с низкими издержками (комиссиями);
  • использование индексных широко диверсифицированных фондов;
  • длинные сроки инвестиций (от 5 лет);
  • умеренный но постоянных доход – без всяких попыток опередить тот или иной биржевой индекс.

Индексные фонды появились еще в 1976 году и с тех пор завоевали изрядную долю рынка, благодаря своей простоте, прозрачности и низким комиссиям. Действительно, для того чтобы купить ценные бумаги в пропорции аналогичной индексу, не требуется высокая квалификация. Управляющие компании значительно экономят на привлечении "звезд". По определению такие фонды растут вместе с рынком, а следовательно, в их результатах практически отсутствует "человеческий фактор". Поэтому выбирать такие фонды существенно проще, а результаты инвестиций становятся предсказуемыми.

Отличным дополнением к главным идеям пассивного инвестирования стало изобретение другого американца - Гарри Марковица. Метод, получивший название распределение активов (asset allocation), позволил оптимизировать соотношение таких фондов в инвестиционном портфеле. В 1990 году Марковиц получил Нобелевскую премию по экономике, а его подход лег в основу Современной теории портфеля.

Лучшим признанием подхода распределения активов является рекомендация американского регулятора – Государственной комиссии по ценным бумагам (SEC - Security Exchange Commission). На сайте SEC именно для непрофессиональных инвесторов рекомендуется пользоваться методом распределения активов и поясняются его принципы.

Большим преимуществом 2-го сектора является единообразие методов. В мире пассивных инвестиций стандартный подход только один – распределение активов. Ничего другого со времен Марковица и создания первого индексного фонда придумано не было. В этом плане непрофессиональный инвестор защищен гораздо лучше. Ему не надо как профессиональному спекулянту изучать и сравнивать десятки методов и теорий. Более того, о самом методе распределения активов знать нужно только самые элементарные сведения. Ведь портфель для инвестора может быть подготовлен финансовым консультантом. В дальнейшем портфель почти не требует к себе внимания, позволяя заниматься другими видами деятельности, что и является главной характерной чертой пассивных инвестиций. Как правило пассивный инвестор тратит на поддержание своего портфеля одни-два дня в год, когда необходимо привести все фонды (активы) к изначально заданному соотношению. Этот процесс называется ребалансировкой.

Наиболее характерными задачами для второго сектора (пассивных инвестиций) является защита сбережений от рисков и приумножение средств.

Проблемы пассивных инвестиций в России

В нашей стране о пассивных инвестициях известно крайне мало, хотя именно это направление (а не спекуляции) являются естественным продолжением принципов финансовой грамотности. Более того, скорее всего пассивные инвестиции – это и есть финансовая грамотность для тех, кто благополучно прошел этап создания первичных накоплений.

В России на пути развития подходов пассивного инвестирования есть ряд серьезных сложностей. Первая из них – это почти полный информационный вакуум. На тему распределения активов издано три переводных книги – этого явно недостаточно. Какой-либо поддержки со стороны финансовых институтов нет. Специализированные мероприятия, нацеленные на непрофессионального инвестора, отсутствуют как класс.

Между тем государство явно начало проявлять интерес к частному инвестору. Это видно по созданию Индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). Действительно, доля частных инвестиций в экономике России находится на уровне меньше 1%. Для сравнения в США – около 80%, в Европе 20-30%, и даже в Китае и Индии эта цифра находится на уровне 5%.

Количество денег на банковских счетах физических лиц в России измеряется цифрой в 23 трлн рублей. Много это или мало? Давайте попробуем сопоставить с другими показателями нашей экономики. Например, бюджет правительства, дефицит которого создает столько проблем, составляет около 16 трлн рублей, объем всей российской экономики (ВВП) – 80 трлн. Нетрудно заметить, что лишь небольшая часть частных накоплений при грамотном использовании могла бы полностью решить проблемы с дефицитом бюджета. Поэтому интерес государства к вопросу участия частных финансов в экономике вполне объясним и логичен, но создание инвестиционных счетов для граждан, к сожалению, не решает всех проблем.

Заведя себе ИИС, частный инвестор, не обладающий необходимыми знаниями, сталкивается с ситуацией, которую мы уже описывали. Первая сложность – информационный шум и пропаганда трейдинга на фоне почти полного отсутствия информации об альтернативных возможностях. Вторая проблема ИИС не менее важна – пассивные инструменты (индексные фонды) практически недоступны на бирже. В России нет своих биржевых фондов (ETF – ExchangeTradedFund). Исключение – ценные бумаги иностранного происхождения. С 2013 года на Московской бирже торгуются ценные бумаги фондов ирландской управляющей компании FinEx. Сейчас на ММВБ 12 иностранных биржевых фондов. Это явный плюс. Но, тем не менее, отсутствие российских биржевых фондов чувствуется остро – в условиях отсутствия конкуренции, индустрии развиваться сложно. При этом формирование и работа самих фондов FinExне подчиняется российским нормам и слабо контролируется Центральным банком. Российские аналоги отсутствуют не из-за отсутствия спроса. Действующая нормативная база явно устарела и не позволяет у нас создавать аналоги западных ETF.

На этом сложности пассивного подхода не заканчиваются. Без биржевых фондов можно было бы обойтись какое-то время. Но на нашем рынке отсутствуют как класс индексные облигационные ПИФы. Так что, если кто-то и захочет следовать принципам распределения активов, то индексные фонды этого типа придется искать за рубежом.

Мы видим, что в данной ситуации правительство планирует популяризировать покупку государственных облигаций среди россиян как выгодную альтернативу банковским вкладам. В условиях бюджетного дефицита эта мера вполне понятна и обоснована. Но почему бы не помочь инвестиционной индустрии сформировать индексные фонды облигаций, в том числе фонды государственных облигаций? В мире такие фонды стали самым популярным каналом сбыта для гособлигаций. При работающем механизме индексных фондов управляющие компании автоматически покупают новые выпуски ценных бумаг (облигаций) в соответствии с индексом. Не надо ничего популяризировать и продвигать среди населения. Если бы такой механизм сейчас уже существовал, значительная часть бюджетного дефицита мола быть покрыта за счет привлечения средств частных инвесторов и пенсионных фондов.

Западный опыт говорит о том, что коренным образом придется измениться и профессиональным участникам рынка – прежде всего брокерам и управляющим компаниям. Популярность пассивных фондов и самого подхода – вопрос лишь времени. Когда конкуренция разовьется до необходимого уровня, а нормативная база перестанет тормозить отрасль, выигрывать будут те брокеры, которые перестанут жить за счет стимулирования оборота средств клиентов любой ценой. По опыту США и Европы уже видно, что в лидерах находятся компании, которые образовались как "симбиоз" между брокером и управляющей компанией и предлагают клиентам широкий спектр индексных продуктов. Именно по этому пути пошла компания Джона Богла Vanguard и многие другие лидеры рынка.

Хочется верить, что российские финансовые власти не остановятся на создании ИИС и будут развивать финансовую грамотность дальше – в том числе среди инвесторов.

Не пора ли покупать доллар?

В какие акции вложиться на 2017 год: советы известных инвесторов

Как получить налоговый вычет по ИИС: пошаговая инструкция

Loading...
Комментарии
Статьи по теме "Инвестиции и сбережения"

Можно ли погасить ипотеку материнским капиталом

Правильно распорядиться материнским капиталом - задача важная, особенно в нестабильное время, какое мы сейчас переживаем. Чтобы не прогореть в костре
2624 0

Криптовалюта биткоин (bitcoin), что скрывается под этим термином

Помните, как в детстве, играя во дворе, мы воображали себя продавцами и покупателями, расплачивались сорванными подорожниками или листочками с ближайшего
4378 0

Как научиться успешно инвестировать, не выходя из дома?

Рыночной экономике в России уже более 20 лет, а вот финансового грамотных людей все еще мало. Интересный факт: в США
7706 0