В этой серии финансовый журналист Юлия Орлова изучает экзотические инвестиционные инструменты Московской биржи.
Мой инвестиционный портфель состоит из привычных инструментов: акций, еврооблигаций и облигаций, фьючерсов и валюты, ETF. Время разнообразить его и вложить небольшой процент от активов в «экзотические» инструменты — индекс на волатильность и юань.
Волатильность
Начнем с фьючерса на волатильность российского рынка. Индекс волатильности RVI, к которому привязан фьючерс, также называют «индексом страха». В основе индекса RVI лежит расчет волатильности российского рынка по двум ближайшим сериям опционов на фьючерс на индекс РТС. В их цену заложено ожидание трейдеров по поводу направления движения базового актива в будущем. Индекс RVI растет при резких изменениях цен на фондовом рынке и постепенно снижается в период «затишья».
Фьючерс на волатильность можно использовать для хеджирования портфеля ценных бумаг, а также позиций по фьючерсам на индексы РТС и ММВБ. Так же как и любой инструмент, он может использоваться с целью заработка на самом изменении стоимости фьючерса. Еще одна из возможностей — арбитраж между фьючерсом и корзиной из ближайших серий опционов. За последние три года индекс RVI снизился на 46%, за последний год — на 34%. За месяц индекс снизился почти на 15%, свидетельствуют данные Investfunds.
Поскольку описание инструмента на сайте Московской биржи сложное, я обратилась с вопросами к тем немногим, кто торгует «волатильностью». Частный управляющий Виталий Калугин из Екатеринбурга торгует опционами и фьючерс использует, чтобы снизить риск потенциального убытка по портфелю. Он признается, что ликвидность на этом инструменте не позволяет полностью удовлетворить его спрос. По данным сайта Московской биржи на 19 сентября, этим инструментом торгуют 24 человека и одна компания. Открытых позиций — 1 844 контракта. Это очень скромный результат (для сравнения: общий объем торгов фьючерсами на Московской бирже составляет более 8 млн контрактов).
Покупка фьючерса на волатильность принесет прибыль, если стоимость российских акций будет сильно меняться. По подсчетам Калугина, инвестор получает 118 рублей с одного лота при изменении индекса в 1%. Фьючерс на волатильность имеет срок обращения до трех месяцев. На 20 сентября на Московской бирже были доступны фьючерсы с погашением в сентябре, октябре и ноябре. Мне удалось приобрести только ноябрьский фьючерс, на уровне 23,95 пункта. Чтобы купить этот контракт, нужно всего 1 024,89 рубля — столько составляло гарантийное обеспечение 20 сентября.
Индекс волатильности зависит от стоимости нефти, курса USD/RUB, корпоративных и политических событий, действий ЦБ, говорит CEO Edgestone Investment Boutique Михаил Нуждов. Он отмечает, что в периоды сильного роста американского индекса волатильности VIX наш российский фьючерс с очень большой вероятностью тоже будет сильно расти. Частный аналитик Нарек Авакян не рекомендует этот инструмент розничным инвесторам. У него высокая волатильность — индекс может измениться на 10—50% — и сложное ценообразование, «он под силу тем, кто давно в инвестиционном бизнесе».
Чтобы предсказывать движение индекса, оперативно реагировать на изменения, необходимо хорошо узнать инструмент. Торговля фьючерсом на волатильность может стать хорошей тренировкой для мозга, подобно освоению нового языка. Даже после изучения контракта и общения с теми, кто торгует фьючерсом, моя первая сделка была больше похожа на покупку вслепую. И после этого я проверяла свой счет со страхом увидеть большой минус. К счастью, сильных движений не было. Но держать высоковолатильный инструмент, не понимая его, — это даже не эксперимент, это игра в рулетку. Поэтому уже через пару дней я продала фьючерс, сделка не отразилась на стоимости моего портфеля.
Юань
Покупка юаня за рубли доступна на Московской бирже розничным инвесторам, в том числе на индивидуальный инвестиционный счет.
Первое, что я сделала для оценки потенциального инструмента, — посмотрела его историческое изменение стоимости. За последние три года индекс CNY/RUB вырос почти на 40%, но на более коротких отрезках времени результат уже не такой привлекательный: минус 9% за последний год и минус 2% за последний месяц (8,7 рубля за юань), по данным Investfunds.
По юаню почти нет публичной аналитики. Если прогнозы по рублю к доллару/евро пишут практически все крупные финансовые компании, то по юаню мне не удалось найти свежих отчетов. К счастью, в крупных отчетах по итогам года встречается анализ экономики Китая. Например, аналитики «Велес Капитала» писали, что из-за ослабления Народным банком Китая контроля над курсообразованием увеличится отток капитала и это вызовет дополнительное ослабление юаня. Власти Китая на протяжении двух лет проводят планомерную подконтрольную девальвацию национальной валюты: в 2015 году курс юаня к доллару упал на 6%, в 2016-м — на 6,7% (продемонстрировав минимум за последние восемь лет).
На российской бирже юань не сравнится по популярности с долларом, но для совершения сделок розничному инвестору ликвидности достаточно. По итогам торгов Московской биржи 25 сентября с валютной парой рубль-юань (расчеты «сегодня») было заключено 24 сделки на 143,3 млн рублей, в этот же день с долларом (пара рубль-доллар с расчетами «сегодня») — 17,8 тыс. сделок на 100,1 млрд рублей. Минимальный размер покупки — лот в 1 000 юаней, или 8 691 рубль (в торговую сессию 26 сентября). Из-за продолжения ослабления юаня я не рассматриваю этот инструмент как возможность долгосрочной инвестиции, но для краткосрочной сделки на небольшую сумму — приобрела. При росте курса юаня ближе к 9 рублям есть смысл продавать: столько он стоил в августе, после чего началось падение. С того времени минимальная цена была 8,7 рубля за юань (26 сентября).
Отчет по итогам всех сделок и их доходности будет в последней, 12-й, серии в этом году.
Источник: Banki.ru
Предыдущую серию читайте здесь.
