Рост и развитие российской экономики находятся под большим вопросом, а ставка ЦБ на сдерживание инфляции и только на это, уже, по мнению многих, начинает тормозить все потенциальные ростки движения вверх. Возможная защита от резкого взлета процентных ставок не является плохой мыслью, но явно не первой, приходящей сейчас в голову инвестора.
Фото: facebook.com
Автор: fingramota.org
Самый популярный тип ОФЗ – ОФЗ-ПД, т.е. облигации с постоянным купоном, покупая которые, инвестор заранее знает размер будущей доходности. Второй по популярности тип ОФЗ – ОФЗ-ПК, т.е. облигации с плавающим купоном, который зависит от ставки RUONIA, которая в свою очередь неплохо соотносится с ключевой ставкой, хотя это и не одно и то же. Первые имеют смысл, если вы прогнозируете падение процентных ставок, а вторые – если вы считаете, что они могут вырасти.
Определимся с понятиями
ОФЗ-ПД, где ПД это постоянный доход. Купонная доходность такой ценной бумаги определяется в момент размещения на весь срок до даты погашения. Инфляция может снижаться или повышаться, процентные ставки падать или расти, а купонный доход будет оставаться на заранее зафиксированном уровне. Такая стабильность весьма хороша, особенно когда процентные ставки падают, а ваша доходность остается неизменно высокой. Однако, при росте процентных ставок, вы будете продолжать получать стабильно низкий процентный доход, что уже радовать вас не может. Для того чтобы обезопасить себя от роста процентных ставок были придуманы ОФЗ-ПК.
ОФЗ-ПК, где ПК это переменный купон. Купон таких облигаций привязан к ставке RUONIA - индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях «overnight», отражающая стоимость необеспеченного рублевого заимствования стандартным заёмщиком из числа российских банков с минимальным кредитным риском. На момент написания материала она составляла 5,81%. Что немногим ниже текущей ключевой ставки в 6,0% годовых.
Как изменялась ставка RUONIA с начала 2020 года?
Лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать или прочитать. Приводим график с начала 2020 года.
27 января 2020 ставка пережила локальный максимум в 6,19%, а 20 февраля – локальный минимум – 5,81%.
ОФЗ-ПК
Итак, ставки доходности ОФЗ-ПК зависят от ставки RUONIA + небольшая маржа сверху. В связи с падением ключевой ставки в течение 6 раз подряд, ставка RUONIA также демонстрирует тенденцию к снижению.
Посмотрим на изменение купонной доходности нескольких выпусков ОФЗ-ПК с начала выпуска каждой из ценных бумаг.
Очевидно, что общий тренд – падение доходности. Тогда вопрос: «зачем их покупать?» Данные облигации могут быть частью вашего портфеля ОФЗ на ИИС, если вы хотите защититься от резкого скачка процентных ставок. Наполнить свой портфель только такими бумагами, означает, что вы совсем не верите в дальнейшее снижение процентных ставок. В противном случае – выгодно покупать ОФЗ-ПД.
Выгодных вам инвестиций!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t.me/fingramota_org
