Когда Санкт-Петербургская биржа запускала торги иностранными акциями в конце 2014 года, то одним из главных целевых сегментов, для которых создавался этот рынок в России, был российский средне- и долгосрочный инвестор. Многие считают, что в России в последние годы инструменты для длительного инвестирования фактически исчезли, как вымершие мамонты.
Так вот, иностранные ценные бумаги и прежде всего американские «голубые фишки» являются действительно идеальными активами для сохранения и приумножения денежных средств инвестора. Кроме того, российские власти сделали прямо‑таки королевский подарок российским долгосрочным инвесторам, введя в 2015 году в оборот индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). И вот это сочетание хорошего инструмента и привлекательных условий работы с ним может дать просто великолепный результат, и, конечно, участникам торгов грех проходить мимо таких инвестиционных возможностей.
Исходя из этого, прежде всего в качестве примера и демонстрации возможностей, которые в настоящее время предоставляет рынок иностранных акций СПБ, специалистами биржи 1 марта 2015 года был создан модельный портфель, максимально соответствующий условиям инвестирования в рамках ИИС.
По условиям инвестирования на ИИС была заведена сумма в 400 тысяч рублей, конвертирована в доллары США и переведена на торги иностранными акциями Санкт-Петербургской биржи.
В итоге в модельный портфель биржи вошло 18 акций, представлявших компании из всех 10 экономических секторов, входящих в американский индекс S&P 500. И именно последний был взят за бенчмарк для последующего сравнения доходностей по модельному портфелю и по рынку в целом. Чем еще интересен такой портфель, так это тем, что он учитывает реалии российского рынка как по первоначальной сумме инвестирования (для американского рынка 400 тысяч — это вообще смешные деньги), так и по количеству отдельных акций, включенных в этот портфель. Напомню, что стандартный биржевой лот на американских биржах составляет 100 акций, а при формировании портфеля на бирже СПБ можно купить любое количество акций, поскольку минимальный лот равен 1 акции.
В таблице 1 представлен стартовый модельный портфель, его стоимость и вес отдельных акций в этом портфеле.
Все прекрасно знают, что американский рынок очень живой и подвижный. Ежедневно на нем происходит масса корпоративных событий, и, естественно, эти события могут влиять не только на цену акций, но и на структуру самого портфеля. Так, уже через две недели после формирования нашего модельного портфеля пришло сообщение, что фармацевтическую компанию Allergan покупает компания Actavis. В результате этих корпоративных действий акции компании Allergan были делистингованы на своей «родной» бирже NASDAQ. Конечно же и на Санкт-Петербургской бирже эти бумаги были выведены из списка торгуемых инструментов. При этом две акции Allergan из модельного портфеля были просто проданы по текущей (на момент продажи) цене в $240,22 за акцию и на полученные деньги были куплены одна акция компании Netflix (NFLX), которая в тот период начала бурно расти, по цене $438,4, и одна акция компании Coca-Cola (KO) по цене $39,91.
Модельный портфель формировался под ИИС, то есть с долгосрочной инвестиционной перспективой, и поэтому изначально не предполагалось активное управление им. В базовом сценарии закладывалась ребалансировка портфеля не чаще одного раза в квартал. И действительно, мы произвели ее лишь 1 сентября, то есть через полгода после старта. При этом была проведена скорее косметическая настройка: значительно сокращена доля безумно выросших на тот момент акций компании Netflix (и это была ошибка, так как они продолжили свой рост) — было продано восемь акций, и вместо них на ту же сумму куплены шесть акций Delta Air Lines (DAL), восемь акций Pfizer (PFE), четыре акции Valero Energy (VLO) и по одной акции First Solar (FSLR) и Starbucks (SBUX). При этом надо понимать, что ребалансировка была сделана не только и даже не столько потому, что была круглая дата, а потому, что на рынке прошла достаточно сильная коррекция и перетряхивание портфеля произошло через неделю после «черного» понедельника 24 августа.
К 1 сентября индекс S&P 500 был в минусе более чем на 7%, а модельный портфель СПБ показывал хоть и минимальную (плюс 0,47%), но положительную валютную доходность.
В таком виде наш модельный портфель дожил до 2016 года. Интересно посмотреть на его результаты. Кстати, по окончании года можно также учесть все поступления по дивидендам, ведь до этого момента мы их не упоминали и не учитывали. Здесь надо отметить специфику торговли на счетах ИИС. Более 400 тысяч рублей в течение года вносить на ИИС нельзя, в связи с чем возникают некоторые трудности, связанные с получением дивидендов на эти счета. Фактически в течение всего года дивиденды надо зачислять на отдельный счет, не связанный с ИИС. Например, просто на свой брокерский счет, который вы открываете параллельно с ИИС у того же посредника. И только с наступлением нового года можно эти деньги перевести на инвестиционный счет. В таблице 2 показано состояние модельного портфеля СПБ на закрытие рынка 31.12.2015 года с учетом выплаченных дивидендов за вычетом налогов по ним ($74), а также с учетом свободных денежных средств, оставшихся после предыдущих операций по балансировке портфеля ($3).
Как видим, мы получили результат более чем достойный, несмотря на то, что индекс S&P 500 закрыл год в небольшом минусе. Более того, 9 из 17 акций, включенных в модельный портфель, показали отрицательный результат. Однако доход по оставшимся восьми акциям с лихвой перекрыл полученный убыток. Что же касается рублевой доходности, то комментарии тут излишни.
Но и это еще не все. Теперь к этому результату добавим 52 тысячи рублей, которые можно вернуть в виде возврата налогового вычета по НДФЛ, предусмотренного на ИИС. Не будем гадать, каков будет курс доллара в мае — июне, когда произойдет возврат налогов, но рублевую доходность за 2015 год посчитать очень даже можно: она составит совсем уж фантастические 44,9%! И это при том, что американский фондовый рынок фактически стоял на месте.
Итак, можно констатировать, что год закрылся успешно, но ведь модельный портфель создан с горизонтом как минимум на три года, и поэтому успокаиваться на этом рано. В начале 2016 года, а именно 12 января было проведено очередное перетряхивание нашего портфеля. Если в сентябре сама его структура по эмитентам осталась неизменной, то в связи с повышением волатильности на мировых рынках было принято решение сделать портфель более консервативным, с упором прежде всего на дивиденды. С этой целью были добавлены достаточно стабильные акции телекоммуникационного гиганта AT&T с дивидендной доходностью более 5%. При этом из портфеля были исключены (проданы) очень слабые в последнее время акции компании Micron Technology (MU), неоднозначно себя ведущие в преддверии слияния с Dow Chemical акции компании Du Pont (DD), а также вместо акций Чикагской биржи (CME) в портфель включены акции Bank of America (BAC).
Нас ждет тяжелый 2016 год. Наверное, это понятно сейчас всем. Однако мы надеемся, что российские инвесторы с честью выйдут из всех сложных ситуаций и несмотря ни на что сохранят свои капиталы и успешно приумножат их. И если кому‑то поможет в этом непростом деле модельный портфель из иностранных акций, торгующихся на Санкт-Петербургской бирже, мы будем этому только рады.
Павел Пахомов, руководитель учебного центра Санкт-Петербургской биржи
