Фьючерс - биржевая машина времени

14.02.2020

Мир акций и облигаций разнообразен и многолик, но когда в поле вашей сферы инвестиционных интересов попадают производные финансовые инструменты, вы понимаете насколько мир акций и облигаций скушен и пресен. Разберемся, зачем придумали фьючерсы, и чем они могут быть полезны инвестору, даже начинающему.

mc1 700

Фото: Lionsgate Entertainment Corporation

Автор: fingramota.org

 

Определимся с понятиями

Фьючерс (от англ. futures contract или англ. futures, фьючерсный контракт или фьючерсный договор) — это стандартизованный форвардный контракт, производный финансовый инструмент (договор) на бирже купли-продажи базового актива (товара, ценной бумаги и т. д.), при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки.

 

Из истории фьючерсов

Голландцы первыми разработали некоторые финансовые инструменты и помогли заложить основы современных финансов. В Европе официальные фьючерсные рынки появились в Голландской Республике в 17 веке. Среди наиболее заметных из этих ранних фьючерсных контрактов были тюльпанные фьючерсы, которые процветали в разгар голландской тюльпаномании в 1636 году. Рисовая биржа Дожима, впервые созданная в 1697 году в Осаке в Японии стала первым рынком фьючерсов, чтобы удовлетворить потребности самураев, которые получали зарплату рисом.

Чикагская товарная биржа (CBOT), добавила в листинг форвардные контракты в 1864 году. Тот первый контракт был основан на торговле зерном, за ним последовали аналогичные контракты на другие биржевые товары, а также заложил основу появления фьючерсных бирж по всему миру. К 1875 году хлопковые фьючерсы активно продавались в Бомбее в Индии, и в течение нескольких лет к ним добавились фьючерсы на съедобные масличные культуры, сырой джут и слитки драгоценных металлов.

 

Виды фьючерсов

Товарный или классический фьючерс - это биржевой контракт на продажу актива по определенной цене с отсрочкой платежа. Фьючерс позволяет заранее прогнозировать свои денежные потоки и продать товар по той цене в будущем, которую вы заложили в своих финансовых планах в прошлом. Сам актив в цене может измениться как в лучшую для вас сторону, так и в худшую, но ценность товарного фьючерса именно в фиксации цены сделки.

Беспоставочный фьючерс – это биржевой контракт, по которому не производится поставка товара, а только денежный расчет между продавцом и покупателем фьючерса как разница цены, зафиксированной во фьючерсе и реальной ценой актива. В любом случае, продавец получит именно ту цену товара, которую заложил в своих планах в прошлом.

Поясним работу фьючерса на примере компаний Мельница №1 и Хлебзавод №3. Базовым активом в нашем случае выступит мука, которую делает Мельница №1 и которую использует на производстве хлебобулочных изделий Хлебзавод №3.

Компания Мельница №1 заключает 1 марта фьючерсный контракт на продажу 100 тонн муки 1 июня Хлебзаводу №3, т.е. через 3 месяца по цене 15 000 рублей за тонну. После сбора озимых и переработки пшеницы в муку, компания сможет получить 1,5 млн. рублей, что позволит ей, например, обновить мукомольное оборудование.

Предположим, что 1 июня реальная цена оказалась 17 000 рублей за тонну, тогда компания Мельница №1 проиграла, так как могла бы продать продукцию дороже. Но ведь если цена на 1 июня оказалась бы 12 000 рублей, то компания Мельница №1 выиграла. Так как у компании Мельница №1 не стоит задача «выиграть», а продолжать заниматься бизнесом по плану, то продажа фьючерса помогла ей избежать рыночной непредсказуемости.

А как бы сработал беспоставочный фьючерс? Примерно также. Если 1 июня цена оказалась 17 000 рублей за тонну, то Мельница №1 продает продукцию на бирже и получает 1,7 млн. рублей, но по фьючерсному контракту вынуждена заплатить 0,2 млн. рублей Хлебзаводу №3, который купил у нее фьючерс на условиях 15 000 рублей за тонну 1 июня. Разницу в 0,2 млн. рублей придется заплатить Мельнице №1.

Если бы цена 1 июня оказалась равной 12 000 рублей, то Мельница №1 также продала бы свою продукцию на бирже, получив 1,2 млн. рублей, а также получила бы 0,3 млн. рублей разницы по фьючерсу от компании Хлебзавод №3, который купил фьючерс на условиях 15 000 рублей за тонну. Так как контракт двинулся в неблагоприятную для Хлебзавода №5 сторону, то разницу в 0,3 млн. рублей теперь платить ему.

В результате обе фирмы получили на 1 июня заранее известные ценовые параметры, что помогло им в финансовом планировании.

Частный инвестор покупает фьючерсы с абсолютно такой же целью – зафиксировать цены активов в будущем: акций, драгоценных металлов и валюты, как наиболее распространенных видов базовых активов.

 

Каковы свойства фьючерса?

К важным свойствам фьючерса необходимо отнести депозитную маржу и вариационную маржу. Их существование вызвано тем, что две стороны заключают между собой фьючерсную сделку, но гарантом исполнения обязательств является биржа.

Чтобы защитить себя, биржа вынуждена брать с обоих участников сделки гарантийное обеспечение или депозитную маржу. Ее размер обычно не превышает 10% от цены базового актива по фьючерсу. Ее наличие на счетах биржи позволят обезопасить биржу от возможного неисполнения фьючерсного контракта «проигравшей» стороной. Размер ГО зависит от исторической волатильности цены базового актива. Чем она меньше, тем меньше будет ГО. ГО возвращается участникам после исполнения контракта и всех обязательств по нему.

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая величина, рассчитываемая как прибыль или убыток от открытых или закрытых контрактов. Вариационная маржа определяется как разность расчетной цены фьючерсного контракта в текущей торговой сессии и его расчетной цены днем ранее. Она начисляется тем, у кого позиция оказалась сегодня прибыльной, и списывается со счетов тех, чей прогноз не оправдался. В итоге финансовый результат любой сделки с фьючерсными контрактами точно равен сумме значений вариационной маржи, начисленной по этому контракту за все торговые дни, в которых происходили сделки с контрактом (покупка и продажа).

В случае если отрицательный результат вариационной маржи превышает внесенную депозитную маржу, то участник фьючерсной сделки получит от биржа тот самый margin call, чтобы внести дополнительные деньги на свой счет.

 

Когда нужно подумать о покупке фьючерса?

Вы планируете совершить покупку за иностранную валюту в будущем. Сразу покупать валюту вовсе необязательно. Достаточно купить фьючерс, чтобы зафиксировать обменный курс на предсказуемых для себя условиях.

Еще раз оговоримся. Ценность фьючерса не в том, что всегда будет лучшая цена, а в том, что цена в будущем будет именно той, что прописана во фьючерсе. Фьючерс убирает аспект непредсказуемости фондового рынка.

Такая покупка фьючерса для минимизации рисков будет называть хеджированием. Такое использование фьючерсов подходит для простых инвесторов. Фьючерсы могут использоваться как спекулятивный инструмент, но это уже совсем другая лига. Риск спекуляций на инструментах срочного рынка намного выше риска спекуляций акциями и облигациями.

Например, чтобы избежать потерь от падения цен на акции, инвесторы, владеющие портфелями акций, являющихся базовыми активами фьючерсов, должны заключить фьючерсные контракты на продажу (продать фьючерсы). В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на срочном рынке.

Покупка фьючерсов возможна через брокера, который за это возьмет комиссию, что, однако, несравнимо меньше, чем потенциальные потери, в случае неблагоприятных изменений цены базового актива.

 

Знайте фондовый рынок и зарабатывайте на нем!

На Санкт-Петербургской бирже отмечают рекордную активность инвесторов

«Сумейте найти то, что действительно любите» и другие важные советы от Стива Джобса

Комментарии
Статьи по теме "Финансовые инструменты"

Что такое медвежий рынок? И кто такие медведи?

На биржах мира живет маленький зоопарк из быков и медведей. Что на биржах делают медведи и как они зарабатывают? Противостояние
205 0

Зачем нужны казначейские и квазиказначейские акции?

Даже начинающие инвесторы слышали про казначейские облигации - государственные эмиссионные долговые ценные бумаги, выпускаемые с целью привлечения денежных средств. А
227 0

Чем грозит секьюритизация вашей ипотеки?

Секьюритизация ипотечного портфеля как способ привлечения средств для обеспечения роста предложения по ипотеке в условиях развития рынка строительства в России,
216 0